哪里可以做股票配资 北交所要放行？世昌股份传统油箱生意靠吉利＂输血＂上市，新能源时代这生意还能活？
作者 | 文煊哪里可以做股票配资
编辑 | 李华
导语：一家靠吉利“输血”的家族企业，三年赚了1.4亿却分走5000万，现在要IPO补窟窿
河北世昌股份，一家造汽车塑料油箱的厂子，靠着吉利汽车的大腿，硬是把年营收做到4个亿。但扒开招股书，全是骚操作：吉利贡献四成收入、应收账款堆成山、现金流三年净流出8000万，老板高士昌却带着全家三年分红近5000万，现在还要上市募资1.7亿填坑。
更魔幻的是，这家公司的主打产品——塑料燃油箱，正被电动车时代疯狂打脸。纯电动车根本不需要油箱，而世昌股份的高压油箱(用于混动车)收入占比才5%，转型慢得像蜗牛。就这样，它还敢吹自己是“专精特新小巨人”，北交所的问询函直接戳破泡沫：“你这技术能活过新能源革命吗？”
今天，我们就来扒一扒这场“油箱资本游戏”的底裤！
一、吉利“输血”四成收入，客户名单里全是“爷”
1. 吉利是亲爹，其他客户是摆设
四年跪舔吉利：2019年至今，吉利贡献的收入从51%降到42%，但依然是世昌股份的“金主爸爸”。2023年，吉利一家就买了1.72亿的油箱，占公司总收入的42.4%。
前五大客户垄断92%营收：除了吉利，奇瑞、一汽、长安等车企凑数，但全是“只下单不付钱”的主。2023年应收账款1.8亿，占营收44%，相当于卖出去两辆车就有一辆是“打白条”。
2. 合资公司“浙江星昌”的猫腻
吉利子公司占股9%：2022年，世昌和吉利合资成立浙江星昌，号称要搞新能源高压油箱。结果2023年这公司只赚了191万，还不够付高管的年终奖。
募资1.3亿继续画饼：这次IPO，世昌股份要把大部分钱砸给浙江星昌扩产，但现有高压油箱产能利用率已从83%暴跌到56%，新产能卖给谁？
二、财务魔术：赚的是数字，到手的是空气
1. 净利润暴涨192%，全是纸上富贵
2023年业绩“开挂”：营收涨44%，净利润飙到5198万，但经营性现金流-3724万。赚的钱全在账上，实际现金流三年净流出8000万。
承兑汇票“遮羞布”：公司把6成收入用承兑汇票结算，贴现后现金流才勉强转正。
2. 负债率碾压同行，短期借款压顶
资产负债率62.87%：比同行均值高24个百分点，短期借款6482万，账上现金才2759万，连利息都快付不起。
流动比率1.29：同行平均2.28，世昌的偿债能力弱成渣。业内人士嘲讽：“这公司破产概率比中彩票还高！”
三、家族企业“一言堂”：儿子当董秘，女婿管销售
1. 高氏父子控股77%，女儿“被消失”
儿子高永强清华毕业空降高管：从边防武警变身董秘，持股68.54%，和老爸高士昌一起掌控公司。
女婿梁卫华任副总，女儿0股份：招股书对女儿只字不提，女婿却持股4.26%并掌管销售。
2. 关联交易“肥水不流外人田”
亲戚公司低价供货：副总梁卫华的亲属开公司卖油箱绑带，三年采购2882万，定价全靠“自家人说了算”。
IPO前紧急切割：上市前一个月，梁卫华亲属33万贱卖公司股权，被监管质疑“突击洗白”。
四、行业暴击：燃油车将死，油箱能活？
1. 塑料油箱的“死刑倒计时”
纯电动车碾压市场：2024年新能源车渗透率超40%，纯电动车根本不用油箱。世昌的常压油箱收入占95%，市场萎缩已成定局。
高压油箱只是“安慰剂”：混动车用的高压油箱收入仅5%，且比亚迪等巨头自产自销，世昌根本抢不到订单。
2. 技术摆烂，研发费抠到脚底板
研发费仅3.8%：2023年研发投入1554万，还没销售费用的一半。专利84项，14个是发明专利，其余全是外观设计和实用新型。
同行吊打：龙头亚普股份专利超500项，世昌连高压油箱的核心技术都没突破，被交易所质问“到底有没有创新能力？”
五、分红VS募资：掏空公司再割韭菜
1. 三年分红4864万，比募资补流还多
一边哭穷一边撒钱：2021-2023年分红4864万，超过IPO补流需要的4000万。
高氏家族狂揽3000万：大股东高士昌父子拿走大部分分红，中小股东连汤都喝不到。
2. 募投项目“自欺欺人”
60万台高压油箱产能过剩：现有产能利用率仅56%，行业龙头亚普产能利用率90%，世昌的新产能注定“晒太阳”。
补流填坑，股民买单：募资4000万补流，实则还债。短期借款6482万压顶，现金流断裂风险一触即发。
世昌股份的IPO，本质上是一场“家族套现+吉利输血+财务造假”的三重资本赌局。从客户依赖到现金流黑洞，从技术摆烂到产能过剩，每一个环节都写满了“割韭菜”三个字。
我们呼吁监管层：
严查吉利关联交易：1.72亿销售是否真实？是否存在虚假订单？
验尸级盘点存货：1.8亿应收账款有多少是“纸面财富”？
技术打假：84项专利有多少是花钱买的“水货”？
数据来源：世昌股份招股书、问询回复及公开报道(截至2025年5月28日) 哪里可以做股票配资
